光伏企业走向国外融资

（原标题：光伏企业走向国外融资）

继扩产潮起之后，光伏企业赴国外融资波澜又起。

10月21日，晶科动力（688223.SH）公告称，该公司将在德王法兰克福往返所刊行巨匠存托证实（以下简称“GDR”）。这次晶科动力拟刊行GDR的召募资金总数不进步45亿元东说念主民币（或等值外币），扣除刊行用度后的净额将用于好意思国1GW高效组件神态和山西二期14GW一体化分娩基地开采神态及补充流动资金或偿还银行借款。

这是近期第二家拟在德王法兰克福往返所刊行GDR的光伏企业。就在前不久，阳光电源（300274.SZ）一样运筹帷幄通过刊行GDR的口头在德王法兰克福证券往返所挂牌上市。

2024年，光伏行业遇到了前所未有的阛阓波动。受供需错配、产业链价钱下降等多重身分影响，行业举座利润空间被大幅压缩。

在行业隆冬之下，上述光伏企业接踵以GDR口头赴德融资，被以为是尝试从国际投资者处得回宽裕“弹药”，以增强其自己资金实力，约略渡过行业低谷期。

除晶科动力和阳光电源外，包括福斯特、爱旭股份、先导智能、钧达股份在内的多家光伏企业此前也知道了境外融资运筹帷幄。

赴德融资

GDR，全称为Global Depositary Receipt，即巨匠存托证实，是指某一国度或地区证券阛阓上刊行与往返的代表境外公司有价证券职权的可转让证实。

晶科动力方面东说念主士告诉记者，本次公司拟在德国往返所刊行GDR的一个遑急配景是昨年10月的第三次中德高档别财金对话。据了解，该次对话达成诸多共鸣，其中包括：两边将加猖狂度复古更多企业刊行GDR和中国存托证实（以下简称“CDR”），不休提高中德成本阛阓互联互通水平。

清华大学国度金融接洽院院长田轩以为，两大光伏企业之是以均选拔在德国刊行GDR，或与“中欧通”机制的配置与扩容相关。此外，德国阛阓GDR条目相对宽松，阛阓运行机制熟练，投资环境踏实，且2023年10月中德两边发布了《第三次中德高档别财金对话麇集声明》，明确了加猖狂度复古更多企业刊行GDR和CDR。

田轩还指出，德国对新动力产业发展提供了稀奇大的策略复古，荧惑光伏、风力、储能等领域的产业投资，并予以税收优惠策略。因此，对于中国光伏企业来说，相较于其他国际阛阓，德国事刊行GDR的首选之地。

公告明白，晶科动力本次GDR刊行价钱按法规将不低于订价基准日前20个往往日A股收盘价均价的九折。晶科动力示意，本次GDR发即将有助于公司平静N型地位以及晋升盈利才智，纯真应付国际营业壁垒，同期优化成本结构，增强抗风险才智。

据晶科动力2024年半年报，国外业务收入已成为公司遑急构成部分。本年上半年，晶科动力组件销售约43.8GW。其中组件居品国外阛阓出货占比约65%，国外营收占比约71%。

本次寻求国外融资，晶科动力示意，是其巨匠化才智升级的体现。公司称，本次募投项运筹帷幄实验，有助于进一步晋升晶科动力在巨匠要点阛阓的原土化制造才智，终了当地制造、当地消纳和当地供应。

据了解，当作本次拟刊行GDR募投神态之一的好意思国1GW高效组件神态，该神态建成后，晶科动力在好意思组件产能总量将达到3GW。晶科动力拟新设全资子公司实验该神态，神态位于好意思国佛罗里达州，投资约4.99亿元。

对于本次晶科动力刊行GDR的另一募投神态，即山西二期14GW一体化分娩基地开采神态，上述晶科动力方面东说念主士告诉记者，该产能并非新增产能，昨年公司已对外晓谕过该神态。

该东说念主士示意，该神态已在开采阶段。

东吴证券电新行业首席分析师曾朵红称，本次GDR刊行，晶科动力仍需先完成境内基础股份刊行的审核请求，瞻望将在本年年底前向德国提交招股书、并在国内证监会完成备案，运筹帷幄于来岁上半年完成审核和刊行责任。

与晶科动力访佛，阳光电源在对于这次国外上市召募资金的用途中也包含了仍是营的国外神态。阳光电源也示意，募投神态包含国外逆变设备和储能居品的扩建。这将进一步晋升阳光电源的国外产能，增强巨匠录用才智与纯真性，知足国外客户对踏实供应链的需求。

恭候

2024年，国内光伏业插足严冬。一位浙江私募机构崇拜东说念主告诉记者：“实质上，国内光伏业濒临的问题是供需问题。”

据中国光伏行业协会数据，2024年上半年国内多晶硅产量约106万吨，同比增长60.6%；硅片产量约402GW，同比增长58.9%;电板片产量约310GW，同比增长37.8%；组件产量约271GW，同比增长32.3%。

陪伴产量的增长，2024年上半年，国内光伏产业链价钱合手续探底。其中，多晶硅、硅片价钱下滑超40%，电板片、组件价钱下滑超15%。受此影响，国内光伏制造端（不含逆变器）产值约5386亿元，同比下降36.5%;2024年上半年光伏硅片、电板、组件出口量分袂同比增长34.5%、32.1%、19.7%的同期，光伏居品出口总数同比下降35.4%。

面对周期性波动下短期的供需错配，光伏行业产能彭胀启动放缓。中国光伏行业协会数据明白，2024年上半年投产、开工、运筹帷幄的产能神态数目下降75%，进步20个神态晓谕断绝或宽限，行业开工率举座守护低位。

“在这种情况下，企业向外部得回融资就十分必要。”一位国内大型光伏一体化企业东说念主士告诉记者，同期，通过刊行GDR，企业还能与光伏国外主要阛阓的欧洲产生更为密切的接洽。

资深投行东说念主士王骥跃告诉记者，中国企业在欧洲往返所刊行GDR，并不虞味着中国企业在欧洲往返所上市了，“其实质上是一次境外再融资行为，GDR过了调节期之后，多量齐会转成A股并最终在欧洲往返所摘牌。”

“欧洲阛阓融资渠说念绽开明，一些阛阓在欧洲、被欧洲投资者了解的公司会选拔在欧洲刊行GDR。”王骥跃告诉记者，自从GDR绽开之后，每年齐有企业赴欧洲刊行。“从数目上，算不上越来越多，主要如故看阛阓刊行情况。”

此前，明阳智能在伦交所奏效刊行GDR。明阳智能崇拜该次刊行的崇拜东说念主向记者回忆称，那时明阳智能GDR神态运筹帷幄召募资金范围是5亿好意思金，因为投资者需求过于重生，不得不提高刊行范围，以7亿好意思金的范围顶格刊行。

不外，现在国内光伏行业尚未有公司奏效刊行GDR。2023年1月，爱旭股份发布公告称，拟刊行GDR并在瑞交所挂牌上市，不外其最终断绝了GDR刊行。2023年2月，福斯特也晓谕拟刊行GDR并在瑞交所挂牌上市。但到了2024年1月，该公司断绝了GDR刊行。

记者致电福斯特，福斯特证券部东说念主士示意，公司之前发布拟刊行GDR预案，在期限到期后，公司断绝了该次刊行运筹帷幄。现在，公司莫得酌量后续刊行GDR。其示意，公司断绝GDR刊行是因为阛阓监管策略的影响。“现在只好两家光伏企业准备在德国往返所刊行GDR，咱们准备再不雅察一下。”

王骥跃告诉记者，相关企业断绝刊行GDR的主要原因如故在于阛阓变化。“直白点便是GDR认购不及，可能最终刊行失败，是以企业干脆就取消刊行。”

此外，另有几家光伏企业仍在列队中。2023年6月，隆基绿能晓谕拟刊行GDR并在瑞交所上市，拟募资总数199.96亿元。光伏装备制造商先导智能，在本年2月发布公告，拟通过刊行GDR募资不进步10亿元。