第四期：ETF与场外主动处理基金有什么永别？

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　　（1）投资处理表情不同

　　ETF绝大部分是指数投资，遴荐复制指数要素股的被迫式投资战略，投资者通过投资ETF可追踪接头指数的举座阛阓阐发。指数ETF处理东说念主的核神思划是镌汰追踪裂缝，处理东说念主主不雅判断对ETF阛阓阐发影响较小。ETF的仓位由基金左券严格划定，一般股票ETF仓位在95%以上。

　　不在来往所上市的公募基金（即场外基金）以主动处理基金为主，它的实质是代客答理，基金司理通过接头进行主动判断而作念出投资决议。投资者通过主动处理公募基金取得的收益率取决于基金司理的投资才调。主动处理公募基金的仓位变动空间相对较大，基金司理可以证据对阛阓的判断进行择时和调仓。

　　（2）来往样式不同

　　ETF既可以申购赎回又可以来往，投资者可以在往翌日内肤浅地进行ETF生意，也可以在一级阛阓通过一篮子股票进行申购赎回，资金效果相对更高。ETF二级阛阓来往机制与股票雷同，投资者可以在股市开市技能按确乎时价钱进行来往，部分品种（如债券ETF、跨境ETF、货币ETF、商品ETF等）试验“T+0”日内来往。此外，来往技能内，来往所实时运筹帷幄ETF一篮子股票的实时价钱，每15秒公布基金份额参考净值（IOPV），为投资者来往ETF提供参考。

　　场外基金暂不维持二级阛阓来往，投资者仅偶而通过销售机构进行基金份额的申购赎回，效果较ETF相对偏低。场外基金申购赎回遴荐“未知价”原则，即申购赎回价钱以央求当日收市后运筹帷幄的基金份额净值为基准进行运筹帷幄。

　　（3）握仓透明度不同

　　ETF握仓透明，逐日流露申购赎回清单（PCF清单），列示ETF申购赎回时所应委派的一篮子股票清单，投资者可以实时了解ETF具体握仓情况。

　　主动处理公募基金一般在季报、半年报和年报才会流露具体握仓，其中季度流露前十大重仓股，年报和中报流露一齐握仓。信息流露频率相对较低，投资者无法在每个往翌日取得我方所购买的基金具体握仓。

　　（4）用度不同

　　在基金处理费方面，由于ETF实质上是指数投资，ETF投资战略相对粗拙，因此基金处理费率相对较低，阛阓中大渊博ETF基金的处理费率在0.15%-0.5%之间。主动处理公募基金由于需要更多的资本遮蔽开支，处理费率一般高于ETF基金，阛阓中大渊博主动处理公募基金的处理费率在1.2%傍边，部分高达1.5%。

　　在基金钞票来往资本方面，由于ETF钞票组合相对放心，证券生意较少，与场外主动处理基金比较调仓频率更低，是以ETF的来往资本也比主动处理的公募基金低。

　　注：选自深圳证券来往所基金处理部编订的《深交所ETF投资者问答》（中国财政经济出书社2024年版）

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株连剪辑：江钰涵