西南证券：赐与金杯电工买入评级

西南证券股份有限公司韩晨,李昂近期对金杯电工进行磋磨并发布了磋磨论述《2024年三季报点评：电网业务稳步擢升，国际拓展可期》，本论述对金杯电工给出买入评级，面前股价为10.06元。

　　金杯电工(002533)　　投资要点　　事件：2024年前三季度，公司累计达成贸易收入127.4亿元，同比增长16%；达成归母净利润4.3亿元，同比增长18.9%；扣非归母净利润3.8亿元，同比增长11.8%。2024年Q3公司达成贸易收入48亿元，同比增长14.8%；达成归母净利润1.5亿元，同比增长23.5%；扣非归母净利润1.2亿元，同比增长7.8%。　　净利率略有擢升，用度率管控致密。盈利端：2024前三季度毛利率与净利率分辨为10.5%/3.8%，分辨同比-0.8pp/+0.03pp。2024Q3毛利率与净利率分辨为9.8%/3.6%，同比分辨-1.3pp/+0.2pp。用度端：2024前三季度销售/措置/财务用度率分辨为1.9%/1.2%/0.2%，同比分辨+0.03pp/-0.1pp/+0.03pp。　　高度醉心鼓吹酬报，推广半年度现款分成。公司于10月21日公告2024年中期权利分派决策，以公司现存总股本剔除已回购股份644.7万股后的7.3亿股为基数，向全体鼓吹每10股派发现款股利2元（含税），共计派发现款红利东说念主民币1.5亿元（含税），分成率强盛。　　国际业务快速增长，多市集得回上风。公司凭借国、南网变压器扁电磁线神气素养，奏效拓展国际神气，并得回先发上风，现在已冲破欧洲、南好意思、日本、东南亚、中东等主要市集。2024Q3公司电磁线出口额同比增长30%以上，前三季度出口额累计增长15%以上。此外，公司电线电缆居品达成泰国、沙特、乌兹别克斯坦等国际国度中枢客户要点神气业务冲破，有望提供事迹新增量。　　变压器产能进一步擢升，电车产能加快开释。变压器方面，公司电磁线产业中心新增变压用具扁电磁线产能1万吨，前三季度电磁线产业中心合座出货量同比增长20%以上，合座营收限度同比增长30%以上，公司在电网变压器扁电磁线范围头部地位进一步增强。新动力车方面，跟随公司新动力汽车电机专用扁电磁线产能的放心投放，公司预测其出货量在2024年达成翻倍增长。　　盈利预测与投资提出。预测公司2024-2026年营收分辨为178.6亿元、203.3亿元、232.3亿元，异日三年归母净利润同比增速分辨为20.6%/14.8%/17.5%。公司为国内扁电磁线龙头，变压器业务国表里景气度较高，公司有望充分受益，督察“买入”评级。　　风险辅导：产能膨大不足预期的风险；原材料价钱抓续高涨风险；汇率波动影响公司国际业务的风险；电车、房地产行业居品价钱下落影响盈利智力的风险。

本站数据中心把柄近三年发布的研报数据策画，东方资产证券周旭辉磋磨员团队对该股磋磨较为真切，近三年预测准确度均值为75.71%，其预测2024年度包摄净利润为盈利6.19亿，把柄现价换算的预测PE为12。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级5家，增抓评级3家。

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