中银证券：赐与沪电股份买入评级

中银国际证券股份有限公司苏凌瑶,李圣宣近期对沪电股份进行询查并发布了询查论述《AI景气握续，加快布局高端产能》，本论述对沪电股份给出买入评级，现时股价为41.83元。

　　沪电股份(002463)　　公司发布2024年三季报，受益于东谈主工智能、高速运算管事器等新兴辩论场景对PCB的结构性需求，公司营收利润络续增长态势，此外公司发布公告膨胀高端产能，督察买入评级。　　相沿评级的重心　　AI景气握续助力公司24年前三季度策动亮眼。公司24年前三季度终了营收90.11亿元，同比+48.15%，终了归母净利润18.48亿元，同比+93.94%，终了扣非归母净利润18.06亿元，同比+105.80%。盈利武艺来看，公司24年前三季度终了毛利率35.86%，同比+5.28pcts，终了归母净利率20.51%，同比+4.84pcts，终了扣非归母净利率20.05%，同比+5.62pcts；单季度来看，公司24Q3终了营收35.87亿元，同比+54.67%/环比+26.29%，终了归母净利润7.08亿元，同比+53.66%/环比+13.03%，终了扣非归母净利润6.95亿元，同比+60.28%/环比+13.00%。　　外洋AI算力栽植高端化握续，公司全家具线前瞻布局。凭据Trendforce信息，从出货占比的角度来看，NVIDIA高端GPU家具显豁成长，预计2024年举座出货占比约50%，年增幅跨越20个百分点。2025年受Blackwell新平台带动，其高端GPU出货占比将提高至65%以上。公司在数据通信、高速蚁合开拓、数据中心等限制握续参预研发，公司基于PCIe6.0的下一代通用管事器家具已驱动技能认证；支握224Gbps速度(102.4T交换容量1.6T交换机)的家具主要技能已完成预研；OAM/UBB2.0家具已批量出货；GPU类家具已通过6阶HDI的认证，准备量产；在蚁合交换家具部分，800G交换机已批量出货。　　拥抱AI，加快布局PCB高端产能。为了更好的欣慰客户对高速运算管事器、东谈主工智能等新兴辩论场景对高端印制电路板的中永久需求，公司同期发布《对于新建东谈主工智能芯片配套高端印制电路板扩产形势的公告》。该形势投资总和约43亿元东谈主民币，总栽植期8年，缱绻年产约29万平素米AI芯片配套高端PCB，1第一阶段：投资总和约26.8亿元东谈主民币，缱绻年产约18万平素米，预估新增营收30亿东谈主民币，新增净利润4.7亿东谈主民币，2028年以前奉行完成；2）第二阶段投资总和约16.2亿元东谈主民币，缱绻年产约11万平素米，预估新增营收18亿东谈主民币，新增净利润2.85亿东谈主民币。　　估值　　接洽公司24前三季度事迹增长亮眼，握续深耕AI+HPC赛谈，束缚深化新兴汽车板业务，家具结构有望握续优化。同期公司握续参预高端产能栽植，有望进一步膨胀AI限制份额。咱们预测公司2024/2025/2026年差异终了收入120.65/146.74/175.67亿元，终了归母净利润差异为25.99/33.45/39.97亿元，对应2024-2026年PE差异为32.6/25.4/21.2倍。督察买入评级。　　评级面对的主要风险　　AI需求不足预期风险、汇率波动的风险、行业竞争加重风险、产能不足的风险。

本站数据中心凭据近三年发布的研报数据辩论，海通证券余伟民询查员团队对该股询查较为真切，近三年预测准确度均值高达83.91%，其预测2024年度包摄净利润为盈利25.53亿，凭据现价换算的预测PE为33.29。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有28家机构给出评级，买入评级21家，增握评级7家；昔时90天内机构辩论均价为46.95。

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