天风证券：赐与山金国外买入评级

天风证券股份有限公司刘奕町,曾先毅近期对山金国外进行参谋并发布了参谋诠释《三季报点评：适宜预期，抓续受益金价上行》，本诠释对山金国外给出买入评级，刻下股价为18.78元。

　　山金国外(000975)　　事迹：2024年前三季度公司竣事营收120.71亿元，yoy+70.14%；归母净利润17.27亿元，yoy+54.46%；扣非归母净利润17.86亿元，yoy+64.21%。其中Q3竣事营收55.66亿元，yoy+120.65%，环比+49.17%；归母净利6.52亿元，同比+69.99%，环比+14%；扣非归母净利润6.59亿元，同环比分裂增长75.15%/5.1%。　　金价抓续上行，矿家具产销踏实，盈利才智保管苍劲　　黄金：24Q1-3公司矿产金产销量为6.28/6.51吨，其中Q3矿山金产销量为2.12吨/2.1吨，环比-2.8%/-1.4%。矿产金统一摊销后单元本钱约142.8元/克，较上半年下落2.55%；前三季度毛利率约73.1%，较上半年进步1.21pct。　　白银：24Q1-3公司矿产银产销量为122.8/122.1吨，其中Q3矿产银产销量为40.58吨/47.95吨，环比-34.1%/+7.8%。矿产银统一摊销后本钱约2.75元/克，较上半年增长约1.85%；前三季度毛利率约47.7%，较上半年下滑1.45pct。　　铅锌：24Q1-3铅产销量0.8/0.78万吨，Q3铅产量0.29万吨，环比下滑27%；24Q1-3锌产销量1.1/1.2万吨，Q3锌产量0.54万吨，环比+28%；24Q1-3铅/锌精矿毛利率分裂为41.06%/40.41%，较上半年小幅进步。　　陪伴金价强势上行与本钱抓续优化，公司黄金板块盈利才智苍劲。此外，公司三季度投资净收益0.49亿元，补回部分上半年由套期保值记载的耗费，增厚三季度利润。　　完善国外资源疆土，高速成长正其时　　2024年8月29日，公司完成纳米比亚Osino公司100%股权交割，收购后新增资源量127.2吨，预测2026年投产后黄金产量5.04吨/年，全保管本钱1011好意思元/盎司，投产后有望新增利润孝敬。24-26年公司矿产金产量观点8/12/15吨，到2030年产量达28吨，内生+外延并购助力产量抓续高增，高速成长正其时。　　盈利预测及投资提议　　考虑黄金、白银、锌价抓续上升，公司受益量价皆升，咱们上修盈利预测，预测2024-2026年竣事归母净利润26.0/34.2/39.6亿元（前值20.89/33.94/36.49亿元），对应EPS0.94/1.23/1.43元/股（前值0.75/1.22/1.31元/股），对应PE20.57/15.68/13.51倍，保管“买入”评级。　　风险指示：金属价钱波动风险，安全和环保风险，资源处置风险，测算具有主不雅性风险

本站数据中心凭据近三年发布的研报数据缱绻，开源证券李欣然参谋员团队对该股参谋较为长远，近三年预测准确度均值为74.91%，其预测2024年度包摄净利润为盈利23.15亿，凭据现价换算的预测PE为23.24。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级24家，增抓评级2家；畴昔90天内机构观点均价为23.19。

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