吉祥证券：给以东鹏饮料增握评级

吉祥证券股份有限公司王萌,张晋溢,王星云近期对东鹏饮料进行磋磨并发布了磋磨讲演《旺季再创佳绩，盈利材干握续教诲》，本讲演对东鹏饮料给出增握评级，刻下股价为213.38元。

　　东鹏饮料(605499)　　事项：　　公司发布2024年三季报，24Q1-Q3达成商业收入125.58亿元，同比增长45.34%；归母净利润27.07亿元，同比增长63.53%；扣非归母净利润26.63亿元，同比增长77.30%。其中24Q3达成商业收入46.85亿元，同比增长47.29%；归母净利润9.77亿元，同比增长78.42%；扣非归母净利润9.56亿元，同比增长86.90%。　　吉祥不雅点：　　毛利率及净利率教诲显赫，利润弹性握续开释。公司24Q1-Q3达成毛利率45.05%，同比上升2.53pct，主要收货于原材料价钱的下落；销售/惩处/财务用度率永诀为16.42%/2.44%/-1.07%，较同时下落0.02/0.55/0.79pct；在用度率下落的带动下达成销售净利率21.56%，同比上升2.40pct。公司24Q3达成毛利率45.81%，同比上升4.30pct；达成销售净利率20.85%，同比上升3.64pct。　　基本盘踏实，多品类矩阵握续打造。东鹏特饮为公司的中枢基本盘，24Q1-Q3销售收入为105.07亿元，同比增长31.44%，占比83.86%。东鹏补水啦为24年增速亮眼大单品，24Q1-Q3销售收入为12.11亿元，同比增长292.14%，占比快速教诲至9.66%。另外，公司专心骁敢于于打造多品类矩阵，24Q1-Q3其他饮料收入8.12亿元，同比增长145.37%，占比教诲至6.48%。畴昔公司将握续完善产物坐褥和销售收集的寰宇布局，加强渠谈下千里，提高单点产出，握续教诲公司能量饮料阛阓份额，并积极研发、储备其他健康功效饮品，骄矜花消者的多元化需求。　　实践全渠谈精耕策略，积极开荒寰宇阛阓。公司握续股东寰宇化发展战术，赋能渠谈收集握续浸透和延迟。分区域来看，24Q1-Q3广东区域达成营收34.27亿元，同比增长19.65%，大本营基本盘发展踏实。寰宇区域来看，增速最快的为华北和西南区域，华北区域达成销售收入15.03亿元，同比增长83.62%；西南区域达成销售收入13.66亿元，同比增长67.　　06%，增速远高于寰宇区域平均增长速率。　　财务预测与估值：公司所处的功能饮料赛谈景气度高，产物寰宇化势不行挡，第二增长弧线逐步培育，期待公司凭借上风大单品和全渠谈精耕推动市占率收敛教诲。字据公司2024年三季报，咱们上调功绩预测，瞻望公司2024~2026年归母净利润永诀为32.38亿元（前值为27.29亿元）、42.58亿元（前值为35.16亿元）、53.41亿元(前值为43.31)，EPS永诀为6.23/8.19/10.27元，对应10月29日收盘价的PE永诀为35.4、27.0、21.5倍，保管“推选”评级。　　风险教唆：1）行业需求不足预期：能量饮料行业尚处成恒久，在软饮料各品类中需求景气占优，若畴昔能量饮料行业需求景气不足预期，则东鹏饮料成长将受挤压；2）行业竞争加重风险：竞争时势恶化会一定经由影响行业的价体系，对行业形成不良影响；3）原材料波动影响：行业虽能通过提价一定经由上缓解原材料上升的影响，但原材料上升过大将影响行业毛利率情况；4）公司寰宇化蔓延不足预期：公司中枢阛阓如广东已趋于足够，若寰宇化蔓延不足预期，则成漫空间受限。

本站数据中心字据近三年发布的研报数据想象，华泰证券龚源月磋磨员团队对该股磋磨较为久了，近三年预测准确度均值高达90.37%，其预测2024年度包摄净利润为盈利32.69亿，字据现价换算的预测PE为35.08。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有39家机构给出评级，买入评级31家，增握评级8家；往常90天内机构指标均价为242.44。

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