东吴证券：予以三只松鼠买入评级

东吴证券股份有限公司孙瑜近期对三只松鼠进行征询并发布了征询陈说《2024Q3事迹点评：抓续完毕高质地增长，开启并购整合之路》，本陈说对三只松鼠给出买入评级，面前股价为26.12元。

　　三只松鼠(300783)　　投资重点　　事件：2024Q1-3完毕营收71.69亿元，同比+56.5%；归母净利润3.41亿元，同比+101.2%；扣非归母净利润2.67亿元，同比+211.6%；2024Q3完毕营收20.95亿元，同比+24.0%；归母净利润0.52亿元，同比+221.9%；扣非归母净利润0.38亿元，同比+210.1%。　　2024Q3收入端顺应预期，在高基数下保抓自由增长，各渠谈保抓精采增长。此外皮Q3增强了与量贩渠谈互助，同期分销渠谈的105款日销品完成首轮铺市，市集反响精采。　　限度效应开释带动净利率进步。2024Q3完毕毛利率24.5%，同比+0.1pct，销售/解决/财务/研发用度率分袂同比-0.2/-0.4/+0.0/-0.1pct，用度端有明显优化，中枢系限度效应和里面效果进步。2024Q3完毕销售净利率2.5%，同比+1.5pct。　　公司公布三条首要投资公告：1）拟以不最初东谈主民币2亿元收购爱零食的划定权或干系业务及金钱；拟以不最初东谈主民币0.6亿元收购爱扣头的划定权或干系业务及金钱；拟以不最初东谈主民币1亿元收购安徽致养食物有限公司（致养食物）的划定权或干系业务及金钱。2）拟加大投资诞生零食供应链及集约基地，拟以不最初东谈主民币2亿元进一步完善华东零食产业园（芜湖）、北区供应链集约基地（天津）、西南供应链集约基地（简阳）等的诞生。3）拟加大投资孵化新子品牌，公司拟通过增资、借款等阵势向子公司总共投资不最初东谈主民币1亿元，加大投资孵化超大腕、蜻蜓教育、东方颜究生、巧可果等新子品牌，分袂聚焦粗浅速食、健康轻食、津润食养、巧克力等品类。　　盈利预测与投资评级：公司势能精采，跟着线下分销品的导入，瞻望净利率还会稳步进步；公司开启并购整合策略，顺应公司自己发展阶段的需求。咱们上调此前盈利预测，瞻望2024-2026年公司营收为101.1/133.0/176.2亿元，同比增长42%/32%/32%；归母净利为4.1/5.9/8.3亿元（上次预测为4.0/5.6/7.3亿元），同比增长86%/44%/42%；对应PE为26/18/13X。保管“买入”评级。　　风险领导：食物安全风险，原材料价钱波动，行业竞争加重。

本站数据中心把柄近三年发布的研报数据盘算，浙商证券杨骥征询员团队对该股征询较为潜入，近三年预测准确度均值为78.62%，其预测2024年度包摄净利润为盈利4.04亿，把柄现价换算的预测PE为26.93。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级14家，增抓评级7家；往日90天内机构筹画均价为26.72。

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